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工商時報【群益投顧研究部副總裁曾炎裕】盤勢分析： 本周費城半導體指數近日強勢補漲挑戰前高，台積電、應用材料等半導體大廠利多連環放送，實務經驗顯示國際半導體大廠財報一定優於預期，且CEO展望一定樂觀，萬一業績真的大幅衰退呢？通常會在財報公布1個月前高調下修財測，消弭市場對股價下滑疑慮順便清洗浮額，今年博通就再度出現調降盈餘預估然後波段大漲的走勢。美國財報周持續至下個月，但7月底聯準會降息威力使得財報利空相形見絀，目前市場分兩派：降息1碼或2碼，川普希望越多越好，才能激勵股美股持續飆高，但利率下滑引發的金融操作規模早已超過實質投資，美股已經貪婪到不願接受較合理的調降1碼，降1碼就是利多出盡；萬一聯準會宣布利率不動？市場將被莫名恐慌情緒壟罩，引發大規模多殺多，聯準會主席官位一定不保。華為創辦人任正非7月21日改口，宣布華為今年智慧手機出貨量仍持續成長7,000萬部至2.7億部，挑戰世界第1的企圖心不受貿易戰干擾；而且沒有高通，華為也可以生存成長，美國禁售對華為「根本沒有任何威脅」，過去紛擾好像只是金融市場杯弓蛇影。華為手機成長有兩個原因：一是華為在中國市場市占率提升，貿易戰川普低估中國人龐大消費力與愛國心，第二季華為手機中國市占率達46％；二是中低端機型在海外市場銷量恢復增長，高CP值痛擊蘋果和三星。本週華為概念股全面上漲，對太關注貿易戰消息變化的投資人算是當頭棒喝。指數挑戰今年高點，過不過及之後的影響，關鍵是台幣匯率：如果台幣維持穩定波動，指衝高要注意資金排擠效應，若台幣出現一波猛爆升值引來國際熱錢外資放假結束，台股型態上可能出現急速衝高。指數外才是勝負之處：今年強勢飆股基本特性是單純化，如第二季飆漲的觀光美食股、健身器材股、第三季發動的DRAM報價上漲、BDI指數與散裝航運、5G與中國基地台、高階製程AI與台積電，這些都是企業獲利可能成長二到三成，但龐大資金湧入將本益比從12∼15倍拉高到20∼30倍，股價漲幅就有機會挑戰5成到3倍。投資策略：美國財報周與聯準會降息引發全球股市大漲，預估台股指數震盪盤堅。台積電董事長劉德音在法說會講「5G拉貨比預期快」，讓半導體與5G登上台股主流地位：牽動個股從IC設計、IC封測、半導體設備、PA、零組件與通訊設備，由於5G設備客戶端是通訊服務產業，並沒有降價或報價下跌壓力，維持供應鏈穩定就是未來發展的關鍵，大多數的電子股都在尋找5G的商機，雖然5G商機受惠程度不同，但股市5G狂熱再起。散裝航運進入傳統旺季，環保法規陸續生效、淘汰老舊船舶，波羅的海綜合指數BDI近1個月飆漲90％，報價創5年半新高；電子股也有記憶體報價因日韓貿易案而上漲，使得DRAM股再度轉強。景氣不好終端需求不好，影響記憶體和航運需求的「正常思維」，並不適用在短期股市波動實務上。