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旺報【記者葉文義╱綜合報導】隨著全球央行拉開降息大幕，引發避險投資潮，黃金、美債、德債與日元等傳統避險資產價格不斷走高，估值偏高風險的擔憂加劇，令越來越多投資機構將目光轉向殖利率相對較高的新興市場高信用評級債券（資產淨值波動較低、對美債的利差優勢），中國國債和政策性銀行債的吸引力明顯提升，成為新的避險投資對象。本周多國國債殖利率曲線相繼出現倒掛。新浪財經報導，周三（8/14）美國2年期和10年期國債殖利率曲線自2007年來首次出現倒掛，英國2年期與10年期國債殖利率也出現了自2008年金融危機以來的首次倒掛。周四（8/15），加拿大、丹麥短長期國債亦出現倒掛，美國30年期國債殖利率首次跌至2%下方，美債殖利率曲線倒掛形態進一步加重。周五（8/16）日本10年期國債殖利率跌至-0.25%，創2016年以來最低水準，紐西蘭10年期國債殖利率跌破1%，創歷史新低。殖利率曲線倒掛促降息業內人士認為，殖利率曲線倒掛，是由於全球經濟不確定性風險增加，導致市場信心不足，投資者湧入國債市場避險，壓低了殖利率，也是長降息週期的開始。今年以來，隨著美國聯準會降息預期持續升溫，多家央行開啟降息進程。8月1日，美國聯準會降息落地後，巴西、紐西蘭、印度、泰國、菲律賓央行陸續跟進降息，降息幅度也遠超市場預期，印度央行截止目前已降息4次，土耳其央行更是一次性降息425個基點，各央行對經濟前景的擔憂程度不斷加深，對金融市場的呵護之情也愈來愈烈。各國央行基準利率的下行和美債市場響起的經濟衰退警鐘，促使投資者又一次蜂擁將資金投向避險資產，由此推動全球負殖利率債券總量再創新高。8月14日，彭博巴克萊全球負殖利率債券指數市值收盤時創出了16兆美元的歷史最高紀錄。中美利差擴至140基點無論美國經濟何時進入衰退，尋求高票息債券資產是目前全球投資者共識。全球資管規模最大的資管機構貝萊德在近日策略報告中，將美國國債的看法從中性下調為低配。對新興市場債券上調為超配，看好其收益潛力。在此背景下，中國國債和政策性銀行債的吸引力凸顯。新浪財經分析指出，目前中美利差（10年期中美國債殖利率之差）達到約140個基點，在扣除匯率風險對沖操作與套利交易運作成本後，若對沖基金以美國國債為質押套取3倍槓桿投資資金，轉而投向大陸國債，基本能獲得約300個基點的無風險利差收益，可滿足避險投資組合年化3%的收益要求。